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摩根士丹利发布研究报告称,中国石油化工(00386)第三季业绩不及预期,净利润同比跌55%至80亿元人民币,按季亦跌56%,大幅低过该行及市场预期,主要受累于库存损失和对冲亏损。该行对中石化目标价为5.63港元,评级“与大市同步”。
该行认为,中石化季内上游业务表现符合该行预期,天然气实现价格可能同比及按季均录增长。下游业务方面,炼油和销售分部可能受约60亿元人民币的库存损失拖累。化工分部方面,经营亏损按季增长8%,与行业趋势一致。至于企业及其他业务对盈利的负面影响最大,该分部的EBIT转为亏损23亿元人民币,相对于第二季为盈利26亿元人民币,主要由于联合石化所产生的对冲亏损所致。
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